小接受的教育让大家习得很多的经典理论，这些理论看似句句在理，而常常只是断章取义。就如，天才是百分之一的灵感加上百分之九十九的汗水,当然,没有那百分之一的灵感,世界上所有的汗水加在一起也只不过是汗水而已!前半句影响了好几辈人，已过而立才得知真相，不得不审视过往，只叹一句误人子弟。

证券投资中也有这样的情况，普通投资者们常听说“二八定律”，某些阶段市场也正如定律所揭示的那样在发展。但是大家知道还有“长尾理论”吗？这一理论让我不得不重新审视二八定律，今天我们就来聊聊市场中的二八定律和长尾理论。

概念

二八定律又名80/20定律、帕累托法则(定律)也叫巴莱特定律、最省力的法则、不平衡原则等，被广泛应用于社会学及企业管理学等。

是19世纪末20世纪初意大利经济学家巴莱多发现的。他认为，在任何一组东西中，最重要的只占其中一小部分，约20%，其余80%尽管是多数，却是次要的，因此又称二八定律。

《长尾理论》是美国《连线》杂志(Wired)总编辑克里斯·安德森 编写，由乔江涛翻译，中信出版社2006年12月出版的关于经济理论的一本书。

长尾理论是网络时代兴起的一种新理论，在管理畅销书CEO必读12篇中，长尾理论被注解为由于成本和效率的因素，当商品储存流通展示的场地和渠道足够宽广，商品生产成本急剧下降以至于个人都可以进行生产，并且商品的销售成本急剧降低时，几乎任何以前看似需求极低的产品，只要有卖，都会有人买。这些需求和销量不高的产品所占据的共同市场份额，可以和主流产品的市场份额相比，甚至更大。而这一部分，正是二八定律中的80%。

实现条件

《相对论》告诉我们，一切都是相对的。那么某一理论的成立，必须要在特定的条件下实现，我们就来看看二八定律和长尾理论需要什么条件。

长尾理论实现条件

首先，长尾理论统计的是销量，并非利润。管理成本是其中最关键的因素。销售每件产品需要一定的成本，增加品种所带来的成本也要分摊。所以，每个品种的利润与销量成正比，当销量低到一个限度就会亏损。理智的零售商是不会销售引起亏损的商品。这就是二八定律的基础。

超市是通过降低单品销售成本，从而降低每个品种的止亏销量，扩大销售品种。为了吸引顾客和营造货品齐全的形象，超市甚至可以承受亏损销售一些商品。但迫于仓储、配送的成本，超市的承受能力是有限的。

互联网企业可以进一步降低单品销售成本，甚至没有真正的库存，而网站流量和维护费用远比传统店面低，所以能够极大地扩大销售品种。比如amazon就是如此。而且，互联网经济有赢者独占的特点，所以网站在前期可以不计成本、疯狂投入，这更加剧了品种的扩张。

如果互联网企业销售的是虚拟产品，则支付和配送成本几乎为0，可以把长尾理论发挥到极致。googleadwords、itune音乐下载都属于这种情况。可以说，虚拟产品销售天生就适合长尾理论。

其次，要使长尾理论更有效，应该尽量增大尾巴。也就是降低门槛，制造小额消费者。不同于传统商业的拿大单、传统互联网企业的会员费，互联网营销应该把注意力放在把蛋糕做大。通过鼓励用户尝试，将众多可以忽略不计的零散流量，汇集成巨大的商业价值。

当然，在这里还有一个降低管理成本的问题。如果处理不好，客服成本会迅速上升，成为主要矛盾。google是通过算法降低人工管理工作量，但也仅仅做到差强人意。

使用长尾理论必须小心翼翼，保证任何一项成本都不随销量的增加而激增，最差也是同比增长。否则，就会走入死路。最理想的长尾商业模式是，成本是定值，而销量可以无限增长。这就需要可以低成本扩展的基础设施，google的bigTable就是如此。

二八定律的实现条件

在理解了长尾理论的实现条件之后，我们再来反观二八定律。那么二八定律的实现条件就是当商品储存流通展示的场地和渠道受限，商品生产成本不发生变化或变化小到忽略，并且商品的销售成本不变，商品销售就会发生二八分化。

证券市场的应用

虽然二八定律和长尾理论并非由证券市场产生，但通过改良之后，也可以应用到市场中来，也就是股评们常说的二八分化。

既然使用二八定律，就来看看证券投资是否完全满足二八定律的实现条件。

我们把商品转化为股票，场地转化为市场，成本转化为费用和股价。

我们逐条进行分析。股票的流通环境和渠道是否受限，这一点很显然是受到国家监管限制的，否者就会演化成非法集资。但是每年上市的公司在不断增加，市场层次展现为多元化，渠道由原来在证券公司报单转化为智能平台操作，所以受限的范围是越来越小。

成本是否不变或者小幅变动，这个很明显不是，就拿最近的一次牛市为例，股价由2015年高点至低点降幅超过50%的股票比比皆是。费用方面，印花税由双向改为单向，佣金由千三降到万三还处于持续下降中。综合这种情况，成本处于明显降低。

通过上述的分析，我们可以发现，二八定律并不完全适合于现今A股市场。

如果按照这种分析，那么长尾理论是否适合呢？结论也是否定的，首先环境受限是会一直存在，就算国内实行注册制，国家也不可能完全放弃监管。然后投资成本是有了大幅的下降，但是市场存量资金并不大，无法覆盖所有上市企业。所以长尾理论也不完全适用于A股市场。

既然两种理论都不完全适用市场，我们为什么要去了解它们呢？可能到这里，大家会产生这种疑问。其实只要有对立存在，就会产生一种循环转化的过程，无论是用国学的阴阳转化，哲学的对立统一，佛学的三世因果,六道轮回，都是在解释这个问题。存在极端对立的两个方面，现状不处于任何一方，那么就处于双方转化的过程中。

可能大家看的还是有点懵，简单的来说，就是市场处于二八转化成长尾或长尾转化为二八的过程中，当我们知道这一点后，才能更好的运用这些理论。

我来说说我的理解。A股市场是一个周期性市场，以市场发展历史来看，一直处于牛熊转换的循环中。当市场处于熊市，存量资金有限，多数股票都在股价底部，而有少数股票，由于资本的关注，持续增涨，甚至创出新高，就呈现二八定律表象。当牛市到来，场外资金入场，市场资金急速上升，处于普涨状态，之前市场追逐的股票，涨幅可能远小于原来未被关注的股票，这个时候就呈现长尾理论表象。

看清楚这个规律，你是否觉得好像明白了什么？其实道理很简单，无论你投资什么股票，只要你分析的企业没有问题，有足够的安全边际，持有待涨就行，无论现在处于什么阶段，你最终都能获利。

当大家真正弄懂这些规律之后，就会发现，股评跟大家讲的所谓市场轮换、二八分化等等都是局限于某一阶段，如果把眼光放长，这些评论简直就是废话。

彼得林奇对于股市暴跌的认识

彼得林奇在市场放生极端下跌之后，有过这样一段话，让我们可以更好的理解这个循环转化的过程。

1987年股市暴跌之后，道琼斯指数曾经一天之内下跌了508点，那些投资专家们异口同声地预测股市要崩溃了，但是事后证明，尽管道琼斯指数暴跌1000点之多，也没有像人们预料的那样股市末日来临。

每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心，我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。

也许未来还会有更大的股市暴跌，但是既然我根本无法预测何时会发生股市暴跌，而且据我所知，和我一起参加巴伦投资圆桌会议的其他投资专家们也无法预测，那么何以幻想我们每个人都能够提前做好准备免受暴跌之灾呢？在过去70多年历史上发生的40次股市暴跌中，即使其中39次我提前预测到，而且在暴跌前卖掉了所有的股票，我最后也会后悔万分的。因为即使是跌幅最大的那次股灾，股价最终也涨回来了，而且涨得更高。

股市下跌没什么好惊讶的，这种事情总是一次又一次发生，就像明尼苏达州的寒冬一次又一次来临一样，只不过是很平常的事情而已。如果你生活在气候寒冷的地带，你早就习以为常，事先早就预计到会有气下降到能结冰的时候，那么当室外度降到低于零度时，你肯定不会恐慌地认为下一个冰河时代就要来了。而你会穿上皮大衣，在人行道上撒些盐，防止结冰，就一切搞定了，你会这样安慰自己—冬天来了，夏季还会远吗？到那时天气又会暖和起来的！

成功的选股者和股市下跌的关系，就像明尼苏达州的居民和寒冷天气的关系一样。你知道股市大跌总会发生，也为安然度过股市大跌事前做好了准备。如果你看好的随其他股票一起大跌了，你就会迅速抓住机会趁低更多地买入。

1987年股市暴跌之后，道琼斯指数曾经一天之内下跌了508点，那些投资专家们异口同声地预测股市要崩溃了，但是事后证明，尽管道琼斯指数暴跌1000点之多(从8月份指数最高点计算跌幅高达33%)，也没有像人们预料的那样股市末日来临。这只不过是一次正常的股市调整而已，尽管调整幅度非常大，但也只不过是20世纪13次跌幅超过33%的股市调整中的最近一次而已。

从此之后，虽然又发生过一次跌幅超过10%的股市大跌，也不过是历史上第41次而已，或者这样说，即使这次是一次跌幅超过33%的股市大跌，也不过是历史上第14次而已，没有什么好大惊小怪的。在麦哲伦基金年报中，我经常提醒投资者，这种股市回调不可避免，总会发生的，千万不要恐慌。

彼得林奇这番话与我们讨论的问题同出一辙，市场无论发生什么极端的情况，终将回归正常，如果认清这一点，这些转化给你的是机会，而不是恐惧。

有话说

无意中了解了长尾理论，让二八定律不再是神话，对于市场和交易有了更深刻的认识。无论什么情况，保有安全边际，企业运营优良，买进持有都是最有效的办法。不要总想捕捉那20%，还有80%的长尾等着你。

不要被这些所谓的理论形成思维定式，股评说二八分化，意味着80%长尾的机会就在眼前，当长尾理论得以表现，就要择机关注那市场青睐的20%，等待市场机会的出现。

任何理论都是相对存在的，如同我们从小学习的经典力学，其实只适用于宏观、低速运动的物体。爱因斯坦在100年前就告诉我们的事情，现在还在讨论，所以我们做不了聪明人。关于二八定律和长尾理论就介绍到这，各位投资者要加强学习，相信自己，才能做好投资。